时间: 2025-10-25 09:25:27 | 作者: 中细碎设备
3月5日上午，总理做了政府工作报告，第一次提到新三板，并且把新三板和创业板放在一起建成多层次长期资金市场的一部分。这表明中央把新三板的定位进一步提升，提到和主板、创业板一样重要的位置。结合之前对于创业板转板的政策，新三板有可能成为今年重要的投资机会，所以今天重点给大家来挖掘其中的机会。
新三板是由全国的股权交易市场联网组成的全国统一股权交易市场，它和美国纳斯达克的产生是一样的原理。纳斯达克在创立之后，先是经过一轮大的牛市，2000年美国科网泡沫产生的时候，纳斯达克指数达到极致，当时涨到了5000点，很多个股涨幅超过十倍。随后科网泡沫破裂，纳指出现了比较大的下跌，很多个股大幅度下滑。但是经过这一轮的洗牌之后，纳斯达克真正走向了健康发展之路，在科技互联网领域有很多公司的股价出现了长期牛市的走势，也产生了一批真正伟大的公司，像微软，因特尔，思科，雅虎，苹果等等。纳斯达克是一个产生了众多伟大公司的市场，也催生了很多牛股，但是它们的产生是经过了一次泡沫破裂之后，才大浪淘沙走出来好多好的公司。
回到我们的新三板，新三板从诞生之后，也是先经历了一轮热炒，很多新三板的股票在挂牌后出现了比较大的上涨。但是新三板在近两年出现了比较大的下跌，随着2015年A股发生股灾之后，新三板的股价出现了60%的下跌，整体的市盈率从60倍跌到20倍。应该说现在整个新三板市场处于极度低迷的状态。由于新三板是股权投资，所以在投资者的门槛设定上是比较高的，要求个人投资商500万以上的资产门槛，很多投资者很难直接参与到新三板的投资中。现在公募投资于新三板的产品还没有放开，但是能通过设立专户投资新三板。专户产品的认购起点是100万以上，在之前有一些投资于新三板的专户。
在经历过这两年大幅度下滑之后，新三板的市盈率已经降到比较低的水平，具备抄底的价值。现在新三板的位置有点像创业板产生之后，发生业绩陷阱的那一次下跌。在大概2009年左右创业板产生，很多创业板公司的故事讲得很大，所以很多个股上市后出现了比较大的上涨。创业板指数出现的时候是1000点，第一波上涨到将近1400点，随后就陷入了业绩陷阱，很多创业板公司上市之后变脸，导致创业板出现大的下跌，从1400点到600点以下。这样相当于一次大洗牌，洗牌之后创业板开启了大牛市的走势，从低点600点以下，一直涨到了2015年年终的4000点，产生了很多10倍牛股。
我认为现在新三板的位置就像创业板600点左右的位置，经过第一次洗牌之后的一个大底。现在新三板的公司达到了10000家以上，良莠不齐，有一些经营好的公司，也有一些质地比较差的公司。从去年开始，新三板推出了分层机制，就是将经营相对好，盈利较为稳定的新三板公司放进创新层，其他新三板公司放进基础层。创新层的公司大概有1000家左右，数量占到总数的10%。创新层的公司具备比较好的投资价值，而新三板也引入了做市制度，通过做市商的做市促进了交易的活跃和买卖匹配的效率。可以说分层机制和做市制度促进了新三板的活跃。现在市场传言可能会再分出精选层，数量在百家左右，精选层对公司要求得更高，公司质地更好，能够说是“飞机中的战斗机”。
我们认为新三板在今年可能有比较大的投资机会，主要是来源于“转板”。过去一段时间，大家对于新三板的转板都是比较期待的，但是转板的数量比较少，截止到目前，大概有15家公司实现了转板。转板之后这一些企业的市盈率提高了三倍以上，而市值提高了十倍。所以转板无论是对公司的市值还是股东都产生了巨大积极的影响。
转板的意思是从新三板转板到创业板或者主板，大部分转到创业板。刘士余主席曾经表示可能推动新三板的转板工作，这给新三板的投资者带来了比较大的希望。在2月26日的新闻发布会上，刘士余主席三次谈到新三板，认为新三板的功能越来越突出，将发挥更大的作用。主管新三板的赵争平副主席也强调，新三板市场已是多层次长期资金市场的重要组成部分。刘士余主席肯定了2016年新三板的发展，并表示新三板市场受到外界很大的关注，去年挂牌公司数翻一番，年底超过一万家，当年融资规模超过1391亿元。有必要注意一下的是，刘士余主席用“稳、严、进”来总结2016年中国长期资金市场发展，并把新三板分层制度放在“进”中。
从政策的角度来看，今后对新三板的支持会更大。而近两年新三板的企业也有比较大的业绩增长。2015年营业收入增长18%，净利润增长40%，好于主板、创业板、中小板的增长。其中净利润增长100%以上的企业占到30%，而与之相反，新三板的估值却是一路下滑。新三板的做市指数从去年最高的2673点跌到1100点左右，新三板的平均市盈率从去年的66倍降至约20倍。这两年的调整让新三板重新具备了比较大的投资价值，而在2016年设立创新层后，今年将陆续释放政策，可能会进一步成立精选层，对成功转板的公司的筛选范围将缩小，提高投资转板公司的准确率。这是新三板当前面临的情况。
对投资于新三板，我们的思路是从创新层中筛选。依照我们的统计，截止3月2日，进行上市辅导的公司344家，这其中未停牌的公司有241家，创新层98家。我们大家可以从已经公告进行上市辅导的公司中，重点考虑创新层的公司，选出80家到100家，不去猜测哪个公司上市的概率大，而是编制一个类似于指数的投资方法，每一个公司投资1%，充分分散风险。三年之内，只要有20%到30%的公司实现了转板，预期回报都是比较高的。考虑到当年新三板估值很低，即使没有成功转板的公司，也可以以理想的价格退出。
今年新三板的投资机会很大，主要是转板，以及精选层的设立带来的投资机会，一般一个新的市场产生之后都有比较大的机遇，关键是看能否真正把握住。
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